关于尽职调查的意义，可以从一个很老套的投资故事说起。两个皮鞋生产商在对非洲市场进行调查后均发现：当地土著从不穿鞋。甲因此判断，皮鞋在非洲是没有市场的，于是收回了在非洲建厂的计划。乙认为，正因为当地人都没有鞋，所以，这里成了皮鞋市场的“蓝海”，他因此坚定了自己的投资信心。可以说，甲乙二人都对非洲市场做了准确的尽职调查，但得出结论却截然相反。

       所以，尽职调查有两个层面的问题。第一个层面，投资项目是否存在重大风险，关键点是核实、披露项目的真实情况；第二个层面，是决定是否投资，关键看项目的情况与投资策略是否匹配。

       上述小故事结论的差异在于二者的投资策略不同。可以参考凯雷集团对于被投资企业的尽职调查来理解。凯雷通常不投“没有病的企业”，只投曾经辉煌过但今天有病症的企业，然后一旦发现有病症，再来确定它的病症是否可以被自己医治。如果其无法医治这个病，它将不会投资。所以凯雷做的尽职调查有个非常重要的作用，确认企业的病到底在哪，以及它的病痛是否可以真正被医治。当投资完成以后，凯雷集团会实施投后管理，帮助被投资企业进行管理的再造与提升，把不能产生利润的部门剥离出去，帮助能够产生利润的部门提高运营效益。10月初，凯雷集团联合苹果、海力士等企业组成财团收购了东芝旗下的芯片业务，并打算用3年的时间将其重组上市，充分体现了其投资特点。我们有理由相信，这一投资行为是与其背后的尽职调查与投资策略分不开的。

       国内目前投资尽职调查的核心工作是核实信息的真实性，而凯雷集团对被投资企业尽职调查的核心功能之一在于“诊断企业是否有病”，从而作出是否投资的决定，这就是与投资策略的匹配。

       事实上，尽职调查不仅限于私募投资企业对被投资企业进行，私募机构本身也面临反向尽职调查。